期权是一种合约，在合约规定的期限内，持有人有权以合约规定的价格购入或者卖出合约规定的标的。透过对期权的定义，可以看到期权合约中几个关键点：
以中金所沪深300期权IO2304-C-4000 为例，表示2023年4月份，4000点买入沪深300的权力。
期权买入方支付权利金（即期权合约的价格），卖方支出权利金，卖方收取了权利金，同时需要支付一定数量的保证金避免违约。期权合约的价格与标的到期时可能的价格有关，也与期权持有成本有关。
| 买方 | 卖方 | |
|---|---|---|
| 交易日 | 支付权利金 | 收入权利金，交保证金 |
| 期权到期日 | 平期权买头寸 | 平期权卖头寸 |
| 到期日如果买方行权 | 建立对应标的头寸(看涨期权建立买方向头寸，看跌期权建立卖方向头寸，建仓成本为行权价) | 建立对应标的相反方向的头寸(看涨期权建立卖方向头寸，看跌期权建立买方向头寸，建仓成本为行权价) |
| 期权类型 | 期货价格大于行权价 | 期货价格等于行权价 | 期货价格小于行权价 |
|---|---|---|---|
| 看涨 | 价内期权 | 平价期权 | 价外期权 |
| 看跌 | 价外期权 | 平价期权 | 价内期权 |
价内期权=实值期权
价外期权=虚值期权
平价期权=平值期权
内在价值和时间价值
期权价值=内在价值+时间价值
期权在到期时，时间价值=0
价内期权有内在价值，等于期货价格和行权价差，平价和价外期权没有内在价值。
隐含波动率是一个百分比，表示标的在未来以多少的概率在多少价格范围内波动。相应的，还有历史波动率，表示已经发生的标的的波动情况。波动率和夏普比率一样，是有周期的，年、月或者日，需要进行转换。下面通过一个例子来说明波动率是什么：
如果一个标的当前价格为100，年波动率是16%，则标的的日波动率为16%*(1/256)^0.5=1%，则价格波动分布如下：
| 价格区间 | 概率 |
|---|---|
| 99~101 | 2/3 |
| 98~102 | 19/20 |
| 小于98或者大于102 | 1/20 |
隐含波动率是根据期权价格，标的物价格，行权价，距离期权到期时间等计算出来。根据隐含波动率可以算出期权的理论价。
影响期权价值的几个因素：标的价格、波动率、无风险利率，到期时间。通过希腊字母定量的衡量各个因素对期权价格的影响。
| 因素 | 希腊字母 | 计算公式 |
|---|---|---|
| 标的价格 | Delta | 期权价格变化/标的价格变化，[-1,1]，看涨期权为正，看跌期权为负 |
| 标的价格 | Gamma | Delta变化/标的价格变化，平直期权的Gamma在临近到期时达到最大值 |
| 无风险利率 | Rho | 期权价格变化/无风险利率变化 |
| 到期时间 | Theta | 期权价格变化/时间变化 |
| 波动率 | Vega | 期权价格变化/标的波动率变化 |
Gamma风险
https://www.htfutures.com/main/a/20170825/13604.shtml
https://www.laohu8.com/post/365332655
期货升水，表示期货价格高于现货
期货贴水，表示期货价格低于现货
基差=现货价格-期货价格
买入套期保值：担心价格上涨，买入期货
卖出现货->担心价格上涨->买入期货->买入现货->卖出期货
盈亏=(卖出现货价格-买入现货价格)+(卖出期货价格-买入期货价格)
卖出套期保值：担心价格下跌，卖出期货
买入现货->担心价格下跌->卖出期货->卖出现货->买入期货
盈亏=(卖出现货价格-买入现货价格)+(卖出期货价格-买入期货价格)
正向基差套利：当基差为负，即期货价格大于现货价格，当大于一定阈值时，通常是期货的持有、交割成本等，存在套利空间，此时可以买入现货，卖出期货，当价差趋零时，将现货和期货平仓，赚取价差收益。
反向基差套利：当基差为正，即期货价格小于现货价格，存在套利空间，此时可以卖出现货，买入期货，当价差趋零时，将现货和期货平仓，赚取价差收益。